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Pre-IPO大提速时代,迎来股权投资史上第三次好机会
作者:   浏览量:1061 次   发布时间 :2017-10-28 04:40:29
2017年一季度共79家具有VC/PE背景的中企上市,共234家VC/PE机构基金实现账面退出,合计账面退出回报214.56亿元,平均退出回报率为4.13倍,环比上升92.53%!

  整体而言,以IPO发行价计算,VC/PE机构平均退出回报率出现显著增长。
IPO提速成常态,企业上市排队时间缩短

  自2016年下半年以来,伴随市场的企稳,IPO发审明显提速。

  2017年一季度,中企IPO发行提速明显。据CVSource统计显示,各交易板块共计169家中企IPO,达到自2015年以来的最高值,环比增长13.42%,与去年同期相比增长显著、同比增长284.09%。

IPO“堰塞湖”问题正在稳步解决。截至3月30日,证监会受理首发企业644家,其中,正常待审企业560家。而年初正常待审企业为637家,同比降低12.89%。

今年以来,基本保持每周核发10家企业、每月40~50家的速度。

近几年,管理层进一步倡导金融支持实体经济,鼓励多层次资本的发展并强调未来大力发展直接融资,既包括二级市场也包括股权融资。

股权融资具有快速高效地帮助创业项目对接资金和资源的优势,同时,也让高净值投资人有机会参与创业投资。
股权投资历史上的三次好机会

回顾一下中国的股权投资,实际上中国的股权投资是2000年开始发展的,经历了几个阶段的爆发,有几个比较好的机会:

(1)一个是2005年的中小板的开板,股权投资2000年的机构投资项目,就有一个比较好的退出和回报。

(2)再到2010年,创业板开板,股权投资机构又有一个比较好的回报,也经历了全民PE这么一个阶段,之后经过暂停IPO,经历了一两年的沉静期。

(3)从2016年开始,新的证监会主席上台之后,加速了IPO的发展,从2016年的下半年开始,2016年12月单月获批拿到批文的已经达到了56家。2017年3月为止,已经有120多家拿到了批文。全年预计发行应该在450家到500家的规模。

在这种大的背景下,应该说Pre-IPO的投资机会非常的明显。
IPO加速带来新一轮投资好机会

在Pre-IPO放开这种加速机会下,未来的发展趋势面临什么样的变化?
(1)上市的概率提高。

 举个例子,以前可能股权投资10个项目,里面只有一个两个或者上市,但是上市之后回报倍数也比较高,比如说10倍左右,但是目前10个项目里面可能有5到6个上市,每个项目可能5倍的收益,整体下来,整个投资组合的收益非常高。

这是第一点,就是上市概率提高了,但是单个项目的回报可能下降,但是整体回报应该是上升了。
(2)时间周期会缩短。

按照目前的进程来看的话,以前的平均上市,从报材料到拿到批文,平均的周期是2.5年到3年的。而目前看,应该会缩短到1到1.5年,就从上报材料到拿批文,最快的前段时间是有一个新三板的主体,也就几个月的时间,从上报材料拿到批文。

当然这也是得益于该企业的规范信息披露和公司治理,所以说整体IPO的上市时间会大大缩短,周期比较小。
(3)从投资角度来说,投Pre-IPO的企业的风险相比早期要小很多。

第一个本身是Pre-IPO的企业应该是既然报到IPO,那这个企业的发展规模,包括商业模式,应该是非常成熟稳定了,利润规模应该是在两三千万左右,至少这么一个水平。创始人管理团队应该都比较的稳定,而不存在商业模式不确定,或者是创始人跑路等等这些早期投资可能会遇到的问题。包括大股东,他的个人的实力应该也是比较确定的,所以说Pre-IPO投资目前来说优势比较明显。
 VC/PE平均回报率超4倍!

据CVSource统计显示,2017年一季度共79家具有VC/PE背景的中企实现上市,共234家VC/PE机构基金实现账面退出,合计账面退出回报214.56亿元,与上季度相比下降明显(降幅达79.98%),同比上升426.76%;平均退出回报率为4.13倍,环比上升92.53%!

整体而言,以IPO发行价计算,本月VC/PE机构通过IPO实现的账面回报规模出现骤降,但平均退出回报率出现显著增长。
Pre-IPO投资建议

中国的企业相比上市公司来说,数量还是比较小的,上市公司目前也就3000多家,占整体中国中小企业规模的百分之十至十几左右,规模还很小,如果算上小微企业那更小了。所以说可以报IPO的公司,从规模的角度应该还是比较多的。

这里面就会有一个筛选的难度,需要专业的投资者去尽职调查,从法律财务运营的角度考虑规范性;从行业角度去研究这个行业的发展空间,行业的未来趋势;从公司的角度,要研究团队管理,包括公司未来的成长的潜力;再落实到公司的投资的价值,估值和未来退出的回报。

而这些专业的尽调工作,作为普通投资人由于信息的不对称,通常难以完成,最好通过专业的投资机构,去选择出那些在IPO上市过程当中,基本面比较好,没有法律财务税收的瑕疵,成长性又非常好的企业,未来会有比较高的估值溢价。包括一些协议条款的谈判,保障投资者的利益。
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